Nâng khuyến nghị lên mua với SAB
Chứng khoán VietCap: Điều chỉnh giảm 13% giá mục tiêu nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA cho Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB) do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 21% trong 3 tháng qua.
Kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi trong năm 2024 nhờ sản lượng tăng nhẹ và chi phí đầu vào giảm. VietCap cho rằng định giá hiện tại của SAB là hấp dẫn với P/E trượt là 19,5 lần, so với P/E trung bình 5 năm của SAB là 27,8 lần. Giá mục tiêu tương ứng P/E dự phóng các năm 2023/2024 lần lượt là 24 lần/23 lần so với trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 34 lần.
VietCap điều chỉnh giảm giá mục tiêu là do (1) điều chỉnh giảm 14% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS trong năm 2024 và (2) điều chỉnh giảm 3% P/E mục tiêu dựa vào mức giảm của trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành so với báo cáo trước đây, được bù đắp một phần nhờ hiệu ứng tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi sang cuối năm 2024.
VietCap điều chỉnh giảm dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 chủ yếu do giảm 10% dự báo doanh thu thuần trong năm 2024 do VietCap dự báo nhu cầu sẽ phục hồi chậm hơn. Ngoài ra, VietCap kỳ vọng biên lợi nhuận mảng bia sẽ tăng 40 điểm cơ bản nhờ chi phí đầu vào giảm sẽ một phần bù đắp cho chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) cao trong năm 2024.
 |
| SAB, REE, NLG được khuyến nghị |
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu REE
CTCK Bảo Việt (BVSC): Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu REE của CTCP Cơ điện lạnh, với mức giá mục tiêu mới 74.700 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 29%) từ 75.200 đồng/cp trước đó.
Nguyên nhân điều chỉnh giá mục tiêu chủ yếu vì hạ dự phóng kết quả kinh doanh do những diễn biến kém tích cực của tình hình thủy văn xảy ra nghiêm trọng hơn.
BVSC tiếp tục ưa thích REE vì đây là doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn định, bài bản, sức khỏe tài chính và dòng tiền rất mạnh, đem lại cho Công ty những vị thế đàm phán tốt để có thể tiếp tục mở rộng thông qua các hoạt động M&A và tự đầu tư trong tương lai.
Khuyến nghị khả quan với NLG
Chứng khoán VietCap: Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) nhưng giảm giá mục tiêu thêm 3% còn 41.000 đồng/cổ phiếu.
Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do (i) giảm 26% dự báo tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2023-2025 trong bối cảnh thị trường bất động sản trong quý 3/2023 cải thiện chậm hơn dự kiến và (ii) tăng giả định WACC. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi việc VietCap cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024.
VietCap kỳ vọng động lực chính thúc đẩy lợi nhuận quý 4/2023 đến từ (i) việc bàn giao tại Southgate, Mizuki Park và Izumi City cũng như (ii) lợi nhuận từ việc bán đất thương mại tại dự án Kikyo Residence.
VietCap giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 31% còn 419 tỷ đồng (-25% YoY) do trì hoãn ghi nhận lợi nhuận từ bán cổ phần tại Paragon từ năm 2023 sang năm 2024 do tiến độ pháp lý chậm hơn, điều này một phần được bù đắp bởi dự báo cao hơn dành cho lượng bàn giao tại Izumi City và Mizuki Park.
Hà Thảo